互聯網金融：鼓勵創新與完善監管的[NextPage]平衡

2014年3月5日，“互聯網金融”首次被寫入政府工(gōng)作報告，國務院總理李克強在報告中(zhōng)提出，要促進互聯網金融健康發展。目前我(wǒ)(wǒ)國互聯網金融發展迅速，已成爲傳統金融的強有力補充。阿裏巴巴的餘額寶，騰訊的微信支付，雨後春筍般的P2P網絡貸款，以及阿裏與騰訊入選首批民營銀行試點，都預示着互聯網颠覆金融格局的可能。

同時，社會各界也轟轟烈烈地展開(kāi)了關于互聯網金融的大(dà)讨論。在兩會上，中(zhōng)國人民銀行行長周小(xiǎo)川、中(zhōng)國人民銀行副行長易綱和潘功勝均肯定了互聯網金融的積極作用，并表示未來将完善監管政策。而中(zhōng)國人民銀行調查統計司司長盛松成卻認爲，互聯網金融實際是在打金融監管的擦邊球，與銀行不處于公平競争狀态。

那麽，遊走在傳統金融邊緣的互聯網金融是否正沿着“健康”的态勢發展？餘額寶等互聯網金融産品是否是趴在銀行身上的“吸血鬼”？面對互聯網金融帶來的巨大(dà)挑戰，傳統金融機構采取了什麽應對措施？下(xià)一(yī)步應當如何完善互聯網金融的監管以促進其健康發展？

爲回答以上問題，本報記者采訪了上海新金融研究院學術顧問、上海市常務副市長屠光紹，上海新金融研究院理事、宜信公司創始人、CEO唐甯，上海新金融研究院特邀專家、國泰君安證券首席經濟學家林采宜，中(zhōng)國金融四十人論壇特邀成員(yuán)、興業銀行首席經濟學家魯政委，以及阿裏小(xiǎo)微金融服務集團首席戰略官舒明，是爲北(běi)京圓桌第404期，以飨讀者。

（熊靜）

互聯網金融興起的緣由與發展态勢

《21世紀》：互聯網金融迅速崛起的背後蘊含着什麽原因？目前互聯網金融是否是一(yī)種“健康發展”的态勢？

屠光紹：互聯網金融爲什麽可以得到發展？有三個方面的重要原因。

首先，互聯網金融産生(shēng)的根本原因是整個經濟——包括産業、消費(fèi)者等對金融服務的需求。在整個經濟發展過程中(zhōng)，經濟形态不斷演進，消費(fèi)者對金融的訴求不斷提高，已有金融體(tǐ)系不能滿足我(wǒ)(wǒ)們日益增長的、不斷變化的、對金融服務的需求，因此有了互聯網金融産生(shēng)的空間。

第二，互聯網金融的發展源于技術的進步。需求的變化能否滿足相當程度上取決于技術。互聯網技術的平台是幾個環節相聯通的。我(wǒ)(wǒ)将其總結爲“大(dà)雲平移”：即大(dà)數據、雲計算、平台、移動智能終端。這些技術是互聯網金融存在的根本條件。

第三，創新。在互聯網的需求、技術發展到一(yī)定程度時，誰來實現互聯網金融服務？這就是企業家的創新——創新的精神、創新的動力和創新的理念。除了企業家的創新精神，也包括管理部門的創新、政府的創新。對政府來講創新是什麽？就是容忍，即給予互聯網金融空間，支持它發展，這也是對過去(qù)政府行爲的創新。從這個意義上來講，創新也包括社會各方面的理解、支持，這是一(yī)種共同創新的結果。當然，核心是企業家的創新。

唐甯：中(zhōng)國在社會誠信體(tǐ)系建設、信用環境方面較落後，在傳統金融方面，和發達國家相比還欠一(yī)些課要補。但互聯網金融通過大(dà)數據，通過移動互聯網，能給我(wǒ)(wǒ)們的追趕過程加速，所以有人認爲互聯網金融是彎道超車(chē)，我(wǒ)(wǒ)覺得仁者見仁、智者見智。别人五十年達到的水準，我(wǒ)(wǒ)們能不能利用高科技大(dà)幅提速？但是我(wǒ)(wǒ)也覺得飯得一(yī)口一(yī)口吃，隻不過吃得比過去(qù)快了一(yī)些，或者每口飯裏面的養分(fēn)更多一(yī)些，還得經曆過去(qù)那樣一(yī)個成長的過程。另外(wài)無論是第三方支付，還是網絡理财，或是P2P，都在過去(qù)對這個行業的發展有所促進，我(wǒ)(wǒ)們需要思考怎麽把互聯網金融跟智慧監管結合起來，做好發展與規範的關系。整體(tǐ)上我(wǒ)(wǒ)們認爲互聯網金融還是在往健康發展的軌道上走，我(wǒ)(wǒ)們對此充滿信心。

舒明：互聯網金融和傳統金融并不是對立的關系。互聯網金融的使命，是讓金融更好地服務客戶、服務實體(tǐ)經濟。我(wǒ)(wǒ)們更願意将互聯網對金融業的影響定義爲賦能而非颠覆，大(dà)家共同努力，會讓金融業更有效率、更加普惠。

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至于目前互聯網金融是不是處于“健康發展”的态勢，我(wǒ)(wǒ)想是不是可以有這樣的标準：是否可以控制金融風險，是否激發金融體(tǐ)系的活力，是否促進實體(tǐ)經濟發展，是否創造社會價值。對于一(yī)個業務，一(yī)個企業，如果答案都是肯定的，它就在“健康發展”。如果互聯網金融行業中(zhōng)多數業務、多數公司都符合這樣的标準，這個行業就會健康發展。

魯政委：對于互聯網金融是否是一(yī)種“健康發展”的态勢，客觀來說，需要一(yī)分(fēn)爲二地來看。

互聯網金融有三方面顯著的“鲶魚效應”。一(yī)是培育客戶通過網上消費(fèi)金融服務的習慣，特别是啓蒙了“屌絲”們的理财意識；二是激發金融機構反思如何更多利用新技術手段，進一(yī)步改善對客戶的金融服務；三是讓監管者對現有監管政策深刻反思，現有政策哪些并非必要可以簡化甚至取消？哪些在互聯網技術大(dà)行其道之時，可能出現新的風險點，必須及時跟上堵漏？而其現在仍處無人監管的“三角地帶”，則彰顯了互聯網技術和金融市場化已對我(wǒ)(wǒ)國現有按主體(tǐ)分(fēn)業監管的監管體(tǐ)制提出了嚴肅挑戰，亟須專項按功能（或者說業務）分(fēn)業監管的模式，才能适應未來的形勢發展變化。

在現實的運作中(zhōng)，互聯網金融還出現了一(yī)些需要糾正的不規範操作。第一(yī)個問題是宣傳不規範，具有誤導性。隻披露收益率有多高，卻不揭示風險有多大(dà)。即使揭示了風險，也沒有在顯著的位置上顯示出來，使得投資(zī)者誤以爲這種理财産品沒有虧損的可能性。

第二個問題是運作。一(yī)些互聯網金融企業在運作過程中(zhōng)，采取了帶有“資(zī)金池色彩”的運作模式。這種運作模式本質上就是不分(fēn)投資(zī)者和債務人資(zī)金的投資(zī)方式，規範的理财産品已經全面禁止這種運作模式。

第三個問題是理論層面上的問題。從理論上來講，當互聯網金融企業的規模很大(dà)時，就會帶來流動性風險。

林采宜：互聯網金融的土壤是互聯網帶來的人們溝通方式、交易方式、獲取信息的方式乃至于思維方式的變化。而在中(zhōng)國，互聯網金融的奇異發展速度跟我(wǒ)(wǒ)國目前的金融管制有一(yī)定聯系，存款利率管制導緻餘額寶等貨币基金像變形金剛一(yī)樣超常規發展，民間信貸渠道不足導緻衆酬、宜信等第三方平台的迅速成長。目前的互聯網金融呈現一(yī)種畸形的發展态勢，離(lí)正常監管環境下(xià)的有序發展存在差距。

互聯網金融對傳統金融是颠覆還是改善？

《21世紀》：互聯網金融或将帶來傳統金融業格局的大(dà)洗牌，作爲傳統金融機構，目前采取了什麽應對措施，以搶占金融行業制高點？

魯政委：傳統金融機構做什麽，不僅取決于自身的反應，也取決于監管空間。而在缺少“鲶魚”的時候，單靠傳統金融機構自身，可能很難打開(kāi)監管空間，因此對銀行來說，這些互聯網金融企業給監管者帶來的“鲶魚效應”未必都是負面影響，而是在一(yī)定程度上釋放(fàng)了銀行的活力和發展空間。顯然，銀行擁有最大(dà)量可利用的數據，也是較早引入信息技術和互聯網技術的企業之一(yī)。且美國的事實已經證明：互聯網金融企業不足以成爲銀行巨大(dà)的競争威脅。

更何況面對危機，很多國内銀行業很快啓動了轉型，張開(kāi)雙臂擁抱新技術的浪潮。比如，有的銀行用大(dà)數據技術來提高零售的精度；再比如，有的銀行開(kāi)始以互聯網金融手段發行信用卡；又(yòu)比如，有銀行已經開(kāi)始成立自己的互聯網金融部門或公司；還比如，一(yī)些銀行直接和現有的互聯網金融公司進行戰略合作。對于傳統的銀行來說，這樣的外(wài)來刺激，反而對自身發展是一(yī)件好事。這種積極的應對，反倒預示其未來更不可能被颠覆。

林采宜：從工(gōng)商(shāng)銀行的天天益到平安銀行的平安盈，從興業銀行的現金寶到浦發銀行的添天盈，商(shāng)業銀行紛紛推出類似于貨币基金的理财産品，應對餘額寶、理财通等互聯網貨币基金，此外(wài)，中(zhōng)信銀行和支付寶、微信合作發行網絡信用卡也是應對互聯網金融發展的一(yī)個措施。

《21世紀》：互聯網金融是否給傳統金融機構帶來了巨大(dà)的沖擊，并提高了融資(zī)成本？如何有效利用互聯網金融爲實體(tǐ)經濟提供良好的服務？

林采宜：餘額寶等互聯網金融産品的确在一(yī)定程度上提高了銀行的融資(zī)成本，但實體(tǐ)的融資(zī)成本和銀行的融資(zī)成本沒有直接關系。實體(tǐ)的融資(zī)成本通常取決于市場資(zī)金供求狀況和自身的風險情況，銀行是根據企業的風險和自身的頭寸情況來給企業貸款定價的。互聯網金融的存在客觀上進一(yī)步推動了利率市場化，對傳統金融機構帶來一(yī)定沖擊。互聯網平台既可以是集資(zī)平台，也可以是融資(zī)平台，好的項目、好的企業可以通過衆籌等互聯網融資(zī)模式拓展自己的融資(zī)渠道。

魯政委：我(wǒ)(wǒ)們應當分(fēn)短期和長期來看待這個問題。從短期來講，由于資(zī)金成本上升，肯定會導緻實體(tǐ)經濟的融資(zī)成本有所上升，但是資(zī)金成本和融資(zī)成本上升的幅度不一(yī)定相等，畢竟競争在加劇，可能資(zī)金成本會比融資(zī)成本上升得更多，由此銀行的利潤在競争中(zhōng)會被壓縮。

但一(yī)旦這個過程結束之後，長期來看就不一(yī)定是提高融資(zī)成本。我(wǒ)(wǒ)贊同周小(xiǎo)川行長說的，資(zī)金成本應由資(zī)金的供需來決定。如果實體(tǐ)經濟用不起如此昂貴的資(zī)金，那麽一(yī)部分(fēn)企業将退出這個市場，需求減少将帶來利率的下(xià)浮。

舒明：互聯網特有的高效信息聚合、信息匹配的特性，對于資(zī)本價格透明會有很大(dà)幫助。從這個角度講，互聯網金融在中(zhōng)長期能夠讓資(zī)本提供方和資(zī)本供應方更有效率地形成匹配，提高市場效率。

隻要互聯網金融本身是健康發展的，肯定可以更好地服務小(xiǎo)微企業、“三農”等實體(tǐ)經濟。比如，支付寶等第三方支付促進了網絡零售發展，而麥肯錫咨詢公司2013年的一(yī)份報告顯示，近40%的網絡零售額爲新增消費(fèi)。這個比例在三、四線城市更高，接近60%。這就是說，網絡零售發展增加了社會消費(fèi)，這也會增加社會就業。根據中(zhōng)國就業促進會2014年2月發布的報告，全國僅網絡創業帶動的直接就業規模接近1000萬。此外(wài)，支付寶錢包（即手機支付寶）在農村(cūn)地區已經超過1000萬用戶。互聯網金融“上山下(xià)鄉”，讓廣大(dà)農民享受到他們需要的